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On peut s’interroger sur l’intérêt d’une telle action. Les membres du Board de la Fed sont en effet choisis par le?Président et confirmés par le Sénat. L’indépendance dont il s’agit est opératoire, décisionnelle. Il serait périlleux?de laisser le politique s’immiscer dans de telles décisions dans la mesure ou – comme c’est le [url=http://www.mnfruit.com/doudounemoncler.php]moncler pas cher[/url] cas – elles sont?transparentes (les minutes, publiées régulièrement, sont là pour ?a).
Car les banquiers [url=http://www.mnfruit.com/airjordan.php]jordan[/url] centraux sont conscients de l’impact économique limité de leurs actions. Ils savent qu’après?un choc de crédit, l’économie réelle doit épurer ses excès de dette avant de pouvoir reprendre [url=http://www.ilyav.com/isabelmarant.php]isabel marant sneakers[/url] une trajectoire?normale. Si leur influence est politique, elle consiste davantage à accentuer la pression sur les représentants qu’à?une quelconque complaisance. Ne rien faire, ou le minimum, serait peut être la meilleure incitation à l’action.
Dans quelques jours pourtant, les investisseurs vont délaisser cette région et regarder fébrilement vers le Nord?Ouest, au Colorado, à Jackson Hole plus exactement, où se tiendra le traditionnel Symposium de la Réserve?Fédérale de Kansas City. Depuis 1978, c’est à l’ombre des cimes du Grand Teton que se réunissent banquiers?centraux, professeurs, politiques et décideurs pour discuter ensemble des "tendances et problèmes du futur".
Mais attention, l’image est tenace. En debut de semaine encore sur CNBC, le très "Tea Partisan" en jetant des faux billets de 100 dollars [url=http://www.rtnagel.com/airjordan.php]jordan pas cher[/url] sur le floor du Chicago Board?of Trade…
Alors que le spectre de Katrina est toujours là (septième anniversaire à quelques jours près), les infrastructures?gazières et pétrolières restent à risque.
Cette année c’est la [url=http://www.rtnagel.com/airjordan.php]nike air jordan pas cher[/url] déception - qui, ironiquement, veut dire "mensonge" en anglais - qui devrait prévaloir à?Jackson Hole. Rien n’indique en effet que Ben Bernanke va ouvrir les vannes de la liquidité dont l’une des?conséquences serait un affaiblissement supplémentaire du dollar.
1. Interférences.
Aux [url=http://development.compuphonic.co.uk/index.php?do=/user/login/]hollister france V2 Cigs Grows Far More Well-known, Utilizin[/url] Etats-Unis cela voudrait juste dire aux politiques d’agir, de rompre avec la bipolarisation à un moment où?une "falaise fiscale" (hausses d’imp?ts et baisses de dépenses publiques) de 4 points de PIB se profile pour le début?de l’année 2013.
Le plus véhément des opposants est l’ancien candidat aux [url=http://www.ilyav.com/uggpascher.php]boots ugg pas cher[/url] primaires républicaines, et membre de la chambre?des représentants, Ron Paul. Célèbre pour son débat avec Ben Bernanke sur le caractère monétaire ou non des?diamants, il pr?ne un retour à l’étalon-or et a récemment réussi à faire voter, par la chambre des représentants,?un audit de la Fed.
Dans son dernier compte rendu de politique monétaire, la Fed a clairement laissé entendre qu’elle était prête?à intervenir. L’économie montre de signes de rebond mais la reprise est toujours fragile à un moment où?l’environnement extérieur se détériore.
La question de la neutralité et de l’indépendance de la Fed est systématiquement posée à l’occasion des élections?présidentielles. Les délais de transmission des décisions de politique monétaire à l’économie sont tels que la?question d’une quelconque influence sur les élections devrait être balayée d’un revers de main.
Le problème est ici le symbole, le signal, surtout qu’Obama a axé une large part de sa campagne de réélection?sur son succès (relatif) [url=http://www.kssport.com.cn/home.php?mod=space&uid=194733&do=blog&quickforward=1&id=841180]giuseppe zanotti soldes Un casque de vélo pour pa[/url] à endiguer la récession.
Un circuit fermé qui ne bénéficie pas à l’économie (le crédit [url=http://www.mxitcms.com/tiffany/]tiffany[/url] stagne) et n’engendre pas de l’inflation.
Cette année, l’enjeu du discours est double.
Le discours de Ben Bernanke vendredi aurait du être suivi samedi par une intervention du président de la BCE?Draghi. Il a finalement renoncé à faire le voyage, au prétexte d’une forte charge de travail. Avait-il peur de?faire de l’ombre à Bernanke comme on a pu le lire ? Vraisemblablement pas. Tout comme son homologue, il?était plut?t exposé au risque de décevoir (une fois encore, dira-t-on) quand tout le monde attend fébrilement?des détails sur le programme de stabilisation des taux d’intérêt intra-zone euro… La BCE n’est-elle pas encore?prête ?
Evariste Lefeuvre,?Chief economist Amériques,?Natixis New York
2. Mandat
Même si ses moyens d’action sont multiples (communication sur la date jusqu'à laquelle elle s’engage à ne?pas relever ses taux d’intérêt, mise en place d’un nouveau programme d’achat de bons du Trésor, etc.), le?problème est la proximité de son action et des prochaines élections.
L’Amérique a commencé la semaine avec les yeux rivés sur la trajectoire de l’ouragan Isaac. Il a déjà retardé?de plusieurs jours l’intronisation de Mitt Romney à la convention [url=http://www.mxitcms.com/abercrombie/]abercrombie[/url] républicaine qui se tient à Tampa, en Floride.?L’incertitude a porté ensuite sur l’étendue des dég?ts humains et physiques potentiels dans les états du Sud Est.
Pour beaucoup, ces opérations sont susceptibles de générer de l’inflation à long terme. La raison ? [url=http://www.bjfjtea.cn/uch/space.php?uid=18313&do=blog&id=4660]abercrombie Stanton Ca Plumbing- High Quality, Aff[/url] Le supposé?lien entre la masse [url=http://www.1855sacramento.com/moncler.php]moncler outlet[/url] monétaire et l’inflation. Plus le stock de monnaie en circulation dans l’économie est grand,?plus le risque d’inflation est fort en absence de réaction de l’offre de bien et services. CQFD ?
Non, car pour qu’il y ait inflation, il faut que cette monnaie nouvellement créée soit entre les mains des ménages?ou des entreprises. Ben Bernanke ne mérite pas son surnom d’"Hélicoptère Ben", car l’argent crée par la Fed?n’a pas atterri entre les mains des ménages, ni sous la forme de billets, ni sous la forme de nouveau crédits. Les?bons du Trésor ont été achetés aux banques qui ont pour l’essentiel replacé leurs liquidités… à la banque centrale.
Depuis quelques années, les républicains s’acharnent sur la banque centrale. Le candidat Romney a déjà fait?savoir qu’il souhaitait le départ de Bernanke (un républicain nommé par Bush pour succéder à Alan Greenspan et?reconduit par Obama dans un souci de continuité de la politique monétaire).
Cette attaque en règle contre la FED est surtout une critique féroce, qui dépasse largement les seuls membres?du parti républicain. L’expansion considérable de la taille du bilan de la FED à la suite des opérations?d’assouplissements quantitatifs de 2010, 2011 (en 2012 [url=http://www.1855sacramento.com/moncler.php]moncler sito ufficiale[/url] la FED a lancé une "operation twist" qui consistait à?vendre des bons du Trésor d’échéances courtes et acheter des bons à échéances longues. Cette opération a été?neutre sur la taille du bilan).
Depuis quelques années pourtant, Jackson [url=http://www.mxitcms.com/abercrombie/]abercrombie milano[/url] Hole s’inscrit dans l’immédiateté. C’est là en effet qu’en 2010,?le Président de la Réserve Fédérale (Fed) a énoncé les principes et le mode opératoire de sa politique non?conventionnelle. Son discours annuel est devenu un véritable complément, voire un substitut, aux réunions de?politique monétaire mensuelles (elles s’échelonnent en réalité toutes [url=http://www.mxitcms.com/tiffany/]tiffany outlet[/url] les 6 semaines).